杏彩体育网站——4月18日，公司披露2021年年度陈述，2021年实行买卖收入843.28亿元，同比拉长14.01%，归母净利润56.15亿元，同比拉长50.57%，功绩契合预期。
中联重科（湖南，长沙）——2021年，公司实行营收671.3亿元，同比拉长3.1%；实行归母净利润62.7亿元，同比消重13.9%；实行扣非后归母净利润58.3亿元，同比消重7.6%。
柳工（广西，柳州）——2021年，实行收入287亿元，同比拉长10%，归母净利润9.95亿元，同比低落31%，功绩不足预期，厉重因为国内挖机需求下行及原资料本钱较高。
三一重工（北京）——2021年前三季度，实行买卖收入877.18亿元，同比+20.34%；归母净利润125.67亿元，同比+0.91%，契合市集预期。利润增速承压，厉重是市集季候性震荡、原资料代价上涨所致。
上游——厉重为原资料及零部件，如工程机器用钢材、内燃机、液压编造、轴承、轮胎等。代表公司有宝钢股份、鞍钢股份、潍柴动力（带动机）、力星股份、长盛轴承、恒立液压、玲珑轮胎等；海表液压编造公司有川崎重工、美国派克汉尼汾、伊顿、德国博世力士笑等。
中游——蕴涵发掘机、起重机、压途机杏彩体育网页版、推土机等区别类型的工程机器成立企业。此中，发掘机攻克主流位子，国内代表公司有三一重工、柳工、中联重科等，海表公司有卡特彼勒、斗山集团、幼松集团等。
下游——使用范畴厉重有根本举措设立、房地产、矿山发掘、水泥以及村庄设立等。客户群体厉重有中国开发、中国中铁、中国交筑、中国电筑等。
混凝土机器——运用机械庖代人为把水泥、河沙、碎石、水遵守必定的配合比实行搅拌，分娩混凝土的机器筑设，常用的筑设有混凝土泵车、搅拌车等。
高空功课机器——用于运送做事职员正在高空功课的机器，多用于开发的表墙维修明净、窗户置换洗刷等，代表筑设为高空功课平台/车等。
从市集组成来看，发掘机、起重机、混凝土机器是厉重品类，此中，发掘机价格量排名首位，2019年环球挖机价格量正在工程机器行业中，占比达58%，是公认的焦点板块。
国内仅有销量数据，但没有界限分散数据，从日本史乘数据看，其工程机器产物价格量占比中，发掘机占比根本正在40%以上，其次是起重机（15%驾御）、装载机（10%驾御），其他占比正在5%驾御，估计国内与其差异不会太大。
此前，咱们正在工程机器财产链初度跟踪陈述平分析过（详见优塾财产链陈述库），通过改换区别的隶属装备，发掘性能够兼具推土机、装载机、起重机等筑设的功效，对其他工程机器和人为，均有必定替换性，且正在国产替换空间、附加值等方面都拥有上风，是以，赛道上风对照昭彰。
寻常情状下，正在设立项目中，工程机器按发掘机（土方机器）、起重机、泵车（混凝土机器）、塔机（起重机器）的依次先后实行施工，途面机器、高空功课机器和工业车辆则正在项目设立中或杀青后，用于美化及资料运输等。
是以，发掘机行为率先运用的工程机器，某种水准上是工程机器行业苏醒的先行目标（当先3个月-1年不等），汽车起重机、混凝土机器、塔机等行为偏后周期产物，苏醒滞后于发掘机。
2021年前三季度，各家收入界限排序为：三一重工（882.8亿元）＞徐工机器（697.96亿元）＞中联重科（544.3亿元）＞柳工（197.63亿元）。
三一重工——2021年中报，发掘机占比约38.53%，混凝土机器占比26.22%，起重机器占比20.8%，桩工机器占比6%驾御，其他蕴涵配件、途面机器等。
此中，发掘机、混凝土机器、履带式起重机和桩工机器市占率（销量口径）均居行业首位，汽车起重机市占率排名第三。2020年，其发掘机市占率为27.97%。
徐工机器——2021年，起重机器收入占比32.3%，工程机器备件占比22.45%，桩工机器类占比10.6%，铲运机器占比9.63%，消防机器占比约6%，压实机器占比2.6%，其余又有途面机器、环卫机器及其他交易。
依照布告，2021年，其绝大大都拳头产物赢得高于行业增速，起重机板块依旧强势，挪动式起重机依旧环球首位，500吨以上履带吊据有率提拔9个百分点，随车起重机进位至环球第三；装载机升至环球前五，道途机器初度升至环球第三。
从区域分散看，2021年实行境表收入129亿元，同比拉长112%，占总收入的比重约15%，同比提拔7pct。重心区域出口高拉长，亚太区同比拉长50.8%，中亚区同比拉长129.8%，非洲区同比拉长93.1%，欧美高端市集赢得巨大冲破。
2021年4月，公司颁发布告，拟接收兼并徐工有限，营业杀青后，徐工有限旗下发掘机器（徐工挖机）杏彩体育网页版、混凝土机器（徐工施维英）、矿机、塔式起重机（徐工筑机）等资产将集体注入上市公司。
此中，徐工有限的发掘机、塔式起重机交易均位居国内第二，混凝土机器交易位居国内第三、矿机正在环球份额前五。（截至2022年3月底，证监会审查中）
中联重科——2021年，起重机器占比54.4%，混凝土机器占比24.4%，土方机器占比4.8%，农业机器占比4.3%，金融任职占比1.04%，其他机器和产物占比11.04%。
混凝土机器方面，长臂架泵车、车载泵、搅拌站市集份额仍居行业首位；起重机方面，30吨及以上汽车起重机销量居首位，履带起重机市集份额居国内首位，开发起重机器（塔吊）出卖额创史乘新高，出卖界限居环球首位。
从区域分散看，2021年，境表收入同比拉长51.05%，收入占比8.62%，同比提拔2.7pct，厉重是超大吨位履带起重机产物批量出口海表市集。
柳工——2021年，土石方铲运机器（蕴涵装载机、推土机、发掘机等）占比60%，工程机器零部件（叉车、途面机器、矿山机器、开发机器、农业机器等）占比31.4%，预应力机器占比7%。
从区域分散看，2021年，其出口收入到达59.83亿元，创史乘新高，占收入的比重到达20.85%（+7pct）,此中欧洲、北美收入同比拉长进步100%/40%。
2021年，公司向柳工有限的整体股东柳工集团、招工服贸等刊行股份，接收兼并柳工有限，营业作价74.28亿元。其控股股东将由柳工有限改动为柳工集团，实质限定人未爆发改观。接收兼并杀青后，公司行为存续公司，将承接柳工有限旗下的开发机器、农业机器、混凝土机器及工程机器分娩配套资产，交易向上下游延迟及横向拓展。
1）四家公司收入着重心存正在差别，此中，三一重工以发掘机为主，其次是混凝土机器、起重机器；中联重科以起重机为主，其次是混凝土机器；徐工机器以起重机器为主；柳工以装载机为主。
单看土方机器（发掘机、装载机等）：2021年中报，三一重工（260亿元）＞柳工（110.3亿元）＞中联重科（20亿元），徐工有限发掘机2020年收入231亿元，仅次于三一重工。
单看起重机器界限，2021年中报，中联重科（226.77亿元）＞徐工机器（190.86亿元，不含徐工有限的塔机）＞三一重工（140亿元）。
单看混凝土机器界限，2021年中报，三一重工（177亿元）＞中联重科（114.74亿元）＞徐工有限（2020年为61亿元）。
2）2021年，行业内遍及海表收入拉长较多，特别是徐工、柳工，一方面是海表卫生事变后复工，且大宗商品涨价，采掘业景心胸提拔，非洲、中东、东南亚等资源类国度需求增添；但更紧要的是国内企业加大出海力度，美满营销搜集，依赖产物性价比等上风，实行份额提拔所致。
与咱们之前咨议的水泥财产犹如（水泥财产陈述，详见优塾财产链陈述库），工程机器下游为房地产设立、根本举措设立和村庄市集，比较来看，各家收入震荡趋向较为相似，都与与下游需求（新增+更新）相闭。
2019年，收入超预期，一方面是环保国五升国六、限超趋厉等拉动需求，同时公司重启“事迹部造”，各产物线产销连结加倍精准，加大对新产物、新时间的参加力度，同时改进营销形式，启发混凝土机器、起重机等产物份额提拔。
2020年，起重机营收349亿，拉长57.6%，此中Q4靠拢翻倍，汽车起重机份额提拔约3pct，风电抢装启发大吨位履带起重机产生；塔机拉长约50%，中大吨位塔机份额络续提拔。
中联重科2019年利润增速高于收入增速，厉重是毛利率提拔，情由正在于：1）产物销量提拔，界限效应昭彰；2）附加值高的4.0新产物以及国六泵车等开端出卖，拉高了集体的毛利率。
一、三一重工——2021年前三季度，实行买卖收入877.18亿元，同比+20.34%；归母净利润125.67亿元，同比+0.91%，契合市集预期。利润增速承压，厉重是市集季候性震荡、以及原资料代价上涨所致。
2021Q3，实行收入207.83亿元，同比低落12.98%，环比低落38.85%；归母净利润24.93亿元，同比低落35.32%。功绩增速较Q2环比下滑，厉重是行业需求震荡，叠加原资料本钱上升。
依照中国工程机器工业协会，2021年7-9月，国内发掘机行业销量5.55万台，同比低落16%；起重机行业销量1971台，同比低落51%。
混凝土机器、起重机器三季度市集震荡较大，厉重是2021年7月重型燃油车执行国六律例切换，Q3前行业整理国五库存，提前透支个别市集需求。
每年二季度收入较高，厉重是挖机出卖拥有季候性，寻常2-5月是古代旺季，而7、8月为淡季。2021Q1增速较高，厉重是：基筑基筑需求拉动、国度强化处境处置、筑设更新需求拉长、人为替换效应等多重成分激动，工程机器景气水准超预期。
依照工程机器发掘机协会统计，2021Q1挖机行业销量合计12.7万台，同比拉长84%，起重机行业1-2月累计销量8214台，同比拉长83%。
二、中联重科——2021年，公司实行营收671.3亿元，同比拉长3.1%；实行归母净利润62.7亿元，同比消重13.9%；实行扣非后归母净利润58.3亿元，同比消重7.6%。
三、徐工机器——4月18日，公司披露2021年年度陈述，2021年实行买卖收入843.28亿元，同比拉长14.01%，归母净利润56.15亿元，同比拉长50.57%，功绩契合预期。
净利润增速较疾，厉重是用度限定效力凸显，陈述期内，其出卖用度率/照料用度率/财政用度率折柳为4.35/1.16/0.02%，同比低落0.65/0.20/1.54pct。
四、柳工——2021年，实行收入287亿元，同比拉长10%（调动后），归母净利润9.95亿元，同比低落31%（调动后），功绩不足预期，厉重因为国内挖机需求下行及原资料本钱较高。
单季度来看，Q4实行收入89.38亿元，同比拉长47%（调动前），厉重因为兼并报表口径改观，归母净利润1.06亿元，同比节减68%（调动前），厉重因为兼并报表导致用度上升。
工程机器本钱组织中，原资料及零部件占比90%以上，蕴涵钢材、带动机、液压编造、轴承、底盘等；人为本钱占比3%驾御，其他为折旧等成立用度。
上游焦点零部件时间壁垒较高，大个别工程机器较为依赖进口焦点零部件产物，例如液压件（液压油缸、液压泵、液压阀、液压马达和液压编造）、带动机等。
2018年来，恒立液压、艾迪精巧等国产零部件企业正在液压件领实行冲破，逐渐放量。带动机方面，柳工康明斯、潍柴、上柴等能够供应工程机器用带动机，但国产化率仍较低。
钢材代价方面，2021年11月，受需求淡季、上游铁矿石代价低落等成分影响，钢材代价有所回落，但近期跟着复产复工，以及焦炭络续涨价，钢材代价有所反弹。
区别品种的工程机器，附加值存正在差别，此中：发掘机时间难度较大，附加值较高，其次是大吨位起重机，压途机、装载机、推土机等同质化告急，从毛利率看，三一重工的发掘机毛利率正在30%以上，混凝土机器毛利率正在25%驾御，而徐工机器的起重机器、铲运机器毛利率正在20%驾御，柳工的厉重产物装载机毛利约为20%。
2021年，各家毛利率均有必定低落，特别是三一重工、中联重科低落昭彰，厉重是：国内工程机器需求放缓，业内厂商有必定水准代价挤压，叠加上游钢材等原资料代价上涨所致。
其余，三一重工争持强研发参加，构造“两新三化”（新产物、新时间；国际化、自愿化、电动化），岁月用度率略有提拔。2021年Q3单季度研发用度率6.48%，创史乘新高。
电动化交易开端进入兑现期，Q3电动工程车辆（搅拌车+自卸车）销量急迅拉长，终年销量希望冲破1000台。电动化工程车量的价格量是古代工程车2倍以。
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